Bývalý právní zástupce SEC: Vlastnictví RWA není v souladu se zákony o cenných papírech

Proč současný model vlastnictví tokenizovaných aktiv naráží na legislativní překážky

Podle Zacharyho Fallona, bývalého právního zástupce americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) a současného partnera v právní firmě Ketsal, současný způsob, jakým je reprezentováno vlastnictví reálných aktiv (RWA) na blockchainu, není v souladu s platnými americkými zákony o cenných papírech. Fallon zdůraznil, že problém nespočívá v samotné technologii tokenizace, ale v právním uznání blockchainu jako oficiálního registru vlastnictví. Dokud se toto nezmění, pouhý převod tokenu se nerovná legálnímu převodu podkladového aktiva.

Fallon to ilustroval na jednoduchém příkladu: „Jen proto, že vám předám token, který má reprezentovat můj dům, neznamená to, že ten dům vlastníte. To, co z vás dělá vlastníka mého domu, je, že vaše jméno je zapsáno na listu vlastnictví v katastru nemovitostí.“ Tento princip podtrhuje klíčovou mezeru mezi digitální reprezentací na blockchainu a skutečným právním vlastnictvím, které se stále opírá o tradiční, zavedené systémy, jako jsou právě katastry nemovitostí nebo registry cenných papírů.

Americké právo vyžaduje existenci „definitivního registru vlastnictví“, který je obvykle veden a spravován regulovaným převodním agentem (transfer agent). Tento registr je považován za jediný a konečný zdroj pravdy o tom, kdo je zákonným vlastníkem daného cenného papíru. Blockchain v současnosti nemá status takového právně uznaného registru. Fallon tvrdí, že namísto snahy obcházet stávající pravidla by se měl průmysl zaměřit na to, jak dosáhnout toho, aby byl blockchain právně uznán jako tento definitivní registr.

Celá situace podle Fallona připomíná rané dny prvotních nabídek mincí (ICO), kdy se mnozí soustředili na technologické možnosti a ignorovali právní realitu. Přestože trh s RWA zažívá boom a podle zprávy Boston Consulting Group z roku 2022 by mohl do roku 2030 dosáhnout hodnoty až 16 bilionů dolarů, jeho plný potenciál zůstane nenaplněn bez nezbytných legislativních změn. Podle Fallona je nyní na kryptoměnovém průmyslu, aby aktivně lobboval a pracoval s regulátory na vytvoření právního rámce, který by inovace v oblasti RWA umožnil.